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證監會明年重點建設場外市場
管理員     2010-7-1
 

如果把多層次的資本市場比作金字塔,那么,隨著創業板的推出,目前塔尖和塔的中間位置都已經搭建完畢,只剩金字塔的最底層,即場外市場的建設,“根據多層次資本市場建設的要求:主板-創業板-場外市場,在創業板推出后,場外市場的建設將被重點提上日程。科技部火炬中心程維華處長在接受《證券日報》記者采訪時這樣表示,與此同時,記者也了解到,在今年重點推出創業板之后,明年證監會的工作重點將轉向場外市場建設。 
  目前已經獲國務院認可的多層次資本市場體系主要分為三個層次:主板、創業板和場外市場。 
  按照規劃,主板的發展方向是做大做強,一方面是吸引國際企業掛牌,完善主板結構,另一方面是進行產品創新;創業板的推出要積極穩妥;場外市場則定位于統一監管下的政府主導型市場體系,原則是穩步推進。 
  做此項規劃工作的就是證監會的一個內部機構——“資本市場改革與發展小組”,該機構成立的大背景是2007年國務院關于金融工作會議之后,指定中國證監會牽頭對資本市場的改革與發展相關問題做深入專題研究。主要目的是研究整個資本市場的體系建設,包括主板、創業板和場外市場建設問題,關注制度建設。 
  因此,在主板市場逐步完善,創業板市場也即將推出的背景下,場外交易市場自然成為多層次資本市場建設的下一著力點。 
  場外市場建設雛形初現 
  對于場外市場的建設,大的框架基本已達成共識,根據中國證監會有關部門負責人之前的表述,目前已確定以代辦股份轉讓系統為依托、構建全國統一監管下的場外市場。 
  對此,中國科學技術發展戰略研究院科技投資研究所副所長郭戎接受本報記者采訪時表示,他所理解的意思是,全國統一監管下的場外市場的建設目前主要以代辦股份轉讓系統為依托,而目前中關村(000931,股吧)代辦股份轉讓市場相對來說已經比較規范。從中關村代辦股份轉讓試點的情況和積累的經驗來看,都是比較成功的,因此可以把這個試點擴大到其他高新科技園區,從這個方面來說,場外市場的建設可以在現有中關村報價系統試點基礎上進行準備。 
  中關村代辦股份轉讓市場是目前運行最好的,也有望向全國推廣,或是以此為基礎建立全國統一監管下的場外市場。程維華也同意這種看法。 
  據了解,2006年1月23,中關村代辦股份轉讓試點工作正式啟動。試點工作的主要目的是探索我國多層次資本市場體系中場外市場的建設模式,探索利用資本市場支持高新技術等創新型企業的具體路徑。 
  試點三年來,掛牌公司數量逐步增加,運行平穩有序,基本實現了預期目標,支持園區自主創新企業發展的作用初步顯現。截至今年7月為止,共有86家企業參與試點,其中已掛牌和通過備案企業57,正在備案企業10,年底掛牌企業預計將超過80家。 
  中關村代辦股份轉讓試點探索了統一監管下的股份轉讓制度,初步建立了非上市股份公司進行股份轉讓的監管制度安排和基本運行模式,拓展了代辦股份轉讓系統的功能,為探索建立統一監管下的全國性場外市場積累了經驗。中關村管委會主任郭洪這樣評價試點的成果。 
  區域市場與全國性市場共存 
  事實上,由于場外市場有非上市企業融資功能,將為地方經濟發展提供強大資金支持,因此,不僅北京積極支持中關村代辦股份轉讓試點能夠發展成為統一監管下的全國性場外交易市場。天津、上海、重慶、武漢等城市都志在必爭,紛紛加快場外市場建設步伐。 
  2008313,國務院印發了《關于天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案的批復》,國務院要求天津市政府要為在天津濱海新區設立全國性非上市公眾公司股權交易市場創造條件。同年54天津市政府正式批準天津產權交易中心開展兩非兩高公司股權和私募股權基金份額交易。922天交所正式成立,12月26天交所首批企業正式掛牌交易,邁出中國場外市場試探性的第一步。 
  2008910武漢城市圈綜改方案獲得國務院的正式批復,在金融和財政方面給予了多項支持政策,包括開展非上市股份公司股份報價轉讓試點,并將武漢納入全國統一的非上市公司股權場外交易監管體系。 
  2009126,《國務院關于推進重慶市統籌城鄉改革和發展的若干意見》正式發布,并明確提出適時將重慶納入全國場外交易市場體系,支持符合條件的企業上市融資。 
  今年58,上海市政府發布的《貫徹國務院關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心意見的實施意見》提出,完善多層次資本市場體系。在國家金融管理部門的指導下,先行探索建立以上海高新技術類股份有限公司股份為交易對象、以機構投資者為投資主體、由優質證券公司進行保薦的非上市公眾公司股份轉讓市場,并在條件成熟后,逐步向其他領域及長三角地區輻射。 
  今年59,成都市上報的《綜合配套改革試驗總體方案》獲國務院批準,其中也提出,成都市要探索產權交易市場、非上市股權交易市場和金融不良資產交易市場等金融市場建設,形成國家級或區域性交易場所。 
  據了解,對于目前各地建設的區域性的場外市場的定位和未來如何發展業內還存在爭議。場外市場最大的難點問題就是構建模式證監會有關負責人也這樣表示。 
  對此問題,郭戎認為,目前經過了國務院批復的地區設立的市場,以及運作符合《證券法》、《公司法》等法律法規規定的其他區域性市場,也都具備有合法地位。但是,以證監會主推的全國統一監管下的場外市場從各個方面來說都具有優勢。因此,未來區域性市場與全國統一市場的關系可以有兩類情況:一種是有些區域性市場逐漸以各種方式納入到全國統一市場體系中來;另一類就是繼續保持各自獨立發展,最終形成集中與分散相統一、全國性與區域性相協調的場外市場。

 
 
 
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